山寨币图表为何与比特币走势不同：流动性、挂单深度与波动性

同一时刻却形态不同的图表

把比特币和山寨币的图表以相同K线周期并排摆放，常会看到方向相似、形态却不同的情况。山寨币的K线更长，上下影线更杂乱，还夹杂着几乎没有交易、实体扁平的K线。这并不是因为山寨币遵循什么特别的规则，而是因为价格形成的条件不同。价格由订单相互撮合决定，而订单的数量和挂出的方式因币而异，差别很大。本文把这种差异分为交易量、挂单厚度和其他放大波动的因素来看。

流动性：交易有多集中

比特币在全球多家交易所有大量参与者不间断地交易。相比之下，相当多的山寨币交易的人数和金额要少得多。参与者少，一个人的订单在全部交易中所占的份额就大，一笔订单也就更容易推动价格。交易中断的时候也多，有时几分钟没有成交，然后价格一下子跳空，形成跳跃的K线。即使是同一个币，在凌晨或周末等参与者减少的时段，这种情形也更明显。

挂单深度：推动价格要花多少钱

市价单会从最近的价格开始，依次吃掉挂单簿上对手方的挂单来成交。现价附近挂单堆得厚，大单也能在几档之内成交完毕；挂单薄的话，同样的金额要穿过好几档，把价格推到远得多的位置。山寨币图表经常出现长影线，原因之一就在这里。价格一下子被推远，随后挂单重新补上又回来，K线上就只留下一根长影线。另外，挂单簿上看到的大单随时可能撤销，很难相信屏幕上显示的厚度就会原样成为支撑。

放大波动的其他因素

除了成交量和挂单，还有几个因素会放大山寨币的波动。每一项的程度因币而异，所以要另外确认你关注的币属于哪种情况。

• 流通量：实际在市场上流通的数量少，或者有锁仓代币解锁的日程
• 对消息的敏感度：上币、合作、升级等单条个别消息会大幅反映到价格上
• 上市交易所的数量：只在少数几家交易的话，一家交易所的情况就会左右价格
• 衍生品交易：合约交易比现货更活跃时，连环强平会放大波动
• 韩元市场的独立价格：充提暂停时，国内价格会与海外脱节独自波动

比特币大幅波动时山寨币的表现

比特币突然大幅波动时，常能看到许多山寨币在同一根K线上朝同一方向、以更大的幅度波动。整个市场不安时，原本挂单的参与者会撤回订单，本就单薄的山寨币挂单更容易先被掏空，这时再有市价单进来，价格就会被推得更远。反过来，只与某个山寨币有关的消息引起的波动，在比特币图表上不会留下任何痕迹。不过，这说明的是由结构产生的倾向，并不是每次都会如此的规律。

解读图表时有何不同

即使用相同设置的相同指标，在波动大的币上，结果的性质也会不同。价格跑出布林带之外，或者相对强弱指数触及70、30这类惯用基准线的情况更为频繁，如果按照对比特币那样的分量来解读，就会反应过度。在把一根长影线解读为有意义的形态之前，先确认这根K线上是否真有成交量。拉长K线周期可以减少杂音，让走势更清楚一些。下单方面要记住，以市价成交时容易以比预期更不利的价格成交，按同样比例设置的止损幅度也可能太窄。

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总结与注意

山寨币图表看起来与比特币不同，大多源于交易量、挂单厚度，以及流通量、消息、上市交易所、衍生品交易等因素。了解这些差异，就能对同样的指标解读得不那么过度，并根据币种来考虑下单和止损的幅度。本文说明的是市场结构，不构成投资建议，也不是预测哪个币会涨得更多或跌得更多。交易决定应由每个人根据自身情况自行作出。